股票质押专业融资 “大行卖债”？商业银行单月增持债券近万亿 机构同业存单今年首现月度减持
尽管8月以来大行被指导卖债，但最新的托管数据显示，8月商业银行依然增持债券近万亿，承接了政府债的放量。广义基金则在债市的调整中抛售了同业存单，使得机构今年以来对存单的月度净增持首次为负。从最近的机构行为来看，基金的买盘力量回归，保险增配超长债，助推30年国债的利率下至新低。
8月，中债登与上清所的债券托管量续创历史新高，合计151.03万亿元，较7月末净增1.6万亿，增幅较7月扩大。
古代是男权社会，因此女子常常被家里当作“攀亲”的筹码，嫁给一些有权势的男人，至于年龄和爱情并不在他们考虑的范围内，在包办婚姻的制度下，古代大多数女子也没有反抗的能力。
其实很好理解，西方的画讲究的就是写实，而我们的国画则大不相同，追求的是一种写意的感觉，干脆点就是说画得就是一个意境，就是用毛笔去画出世间万物。
分债券类型看，利率债基本贡献了所有增量，合计增加约1.6万亿元。财联社综合8月末与7月末的债券托管数据统计，国债、地方债和政金债托管量分别环比增加9983亿、5954亿和781亿元。
信用债各品种增减持情况不一，在今年机构持续大幅增持同业存单的背景下，8月机构首度减持存单。非金公司信用类债券（企业债、中票、短融、超短融等）托管量环比小幅增加了660亿，除中票增持2400亿元外，其余品种多为减持。今年1-7月，同业存单的月托管量均呈净增，3月一度净增超万亿元；但在8月，存单的托管增量首度转负，为-3847亿元。
8月债市波动，在收益率创新低后，利率债与信用债市场先后调整。而分机构类型来看，商业银行在8月增持债券超万亿元，其余机构均普遍增持，只有广义基金呈减持。
根据中泰证券固收首席肖雨的统计，8月商业银行增持债券9600亿元。8月政府债发行明显加速，商业银行作为政府债的主要承接方，增持利率债超1万亿元。
值得注意的是，8月以来，屡有“大行卖债”以及监管对其他机构买债行为指导的消息传出。商业银行8月债券的配置规模近万亿，似乎与“大行卖债”的消息不符。
对此，华安证券固收首席颜子琦分析，8月商业银行增仓规模与利率债的增仓规模基本相同，8月大行虽然大额卖出长债，但考虑到特别国债续作、单月国债净融资依然不低，续发与增发的利率债或被银行所配置。8月商业银行增仓的地方债、政金债规模均为年内新高。
广义基金在8月减持债券2800多亿元，在增持利率债和信用债规模环比减少的同时，大幅减持同业存单4400多亿元，为8月同业存单的主要减持方。
肖雨表示，8月份利率债和信用债均经历了一轮回调，期间理财、货基等虽未形成大规模“赎回潮”，但部分产品依旧选择抛售流动性较好的同业存单。
9月以来，债市调整渐止，利率再创新低，10年国债收益率近期已逼近2%。从近期的机构行为来看，保险增配超长债，助推30年国债的利率下至新低。
德邦证券固收首席吕品的数据显示，上周（9.18-9.20）保险净买入现券561.7亿元，其中利率债增持520.04亿元，利率债主要以增持20-30年为主。再往前一周（9.9-9.14），保险净买入现券540.79元，其中利率债增持657.04亿元。
同时，基金的买盘回归，主要卖盘来自股份行。近三周，基金周度买入现券规模分别为1614.86亿、1249.52亿和212.55亿元；股份行近三周分别净卖出2340亿、1614亿和1249亿元。
浙商证券固收分析师沈聂萍认为股票质押专业融资，当前利率明显下行或是在债市交投清淡背景下，部分机构对长端的率先抢跑，部分机构或未来得及参与行情，在央行没有增量引导政策的假设下，利率下行情绪可能延续。